Una resoluci\u00f3n del conflicto en Medio Oriente modificar\u00eda el escenario energ\u00e9tico global, pero su impacto en Argentina llegar\u00eda con demora y de forma parcial. Los precios de la nafta no bajar\u00e1n en el corto plazo, las inversiones en Vaca Muerta siguen siendo competitivas y los grandes proyectos de GNL enfrentan un test de viabilidad si el gas se desploma.<\/p>\n
El memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Ir\u00e1n redujo la probabilidad de una ruptura militar abierta, pero los analistas advierten que no equivale a una soluci\u00f3n. Seg\u00fan Rystad Energy, el escenario m\u00e1s probable, al que asigna un 55% de probabilidad, es un acuerdo limitado que permita recuperar el tr\u00e1fico por el Estrecho de Ormuz de forma gradual, sin eliminar el riesgo geopol\u00edtico de fondo. En ese caso, persistir\u00eda una prima de riesgo de entre 5 y 10 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n
Roberto Carnicer, director del Instituto de Energ\u00eda de la Universidad Austral, coincide en que una resoluci\u00f3n diplom\u00e1tica no recrea inventarios (stocks) de un d\u00eda para el otro ni normaliza contratos log\u00edsticos. \u201cLa paz baja el riesgo; la necesidad de inventario pone el piso\u201d, resume. Su estimaci\u00f3n es que el Brent podr\u00eda migrar desde el rango de US$105-120, que corresponde a un Ormuz restringido, hacia una banda de US$80-90, pero sin retornar a los niveles previos a la crisis.<\/p>\n
Para Argentina, la primera consecuencia pr\u00e1ctica es que la baja internacional no se trasladar\u00e1 al consumidor en el corto plazo. Desde abril, YPF aplic\u00f3 un mecanismo de amortiguaci\u00f3n: fij\u00f3 los precios internos sin seguir la suba internacional. Eso gener\u00f3 una cuenta compensadora con los productores que hay que saldar primero. La compa\u00f1\u00eda ya confirm\u00f3 que los precios en el surtidor no bajar\u00e1n antes de que ese buffer se liquide, lo que ocurrir\u00eda reci\u00e9n en agosto.<\/p>\n
Daniel Dreizzen, director de la consultora Aleph Energy, lo precisa: \u201cComo m\u00ednimo por dos meses no bajar\u00e1n los combustibles, porque hay que compensar el buffer, que fue hecho a aproximadamente US$95 de Brent\u201d. Dicho de otro modo, incluso si el crudo cae en el mercado internacional, el precio local tiene un rezago incorporado que act\u00faa como piso transitorio.<\/p>\n
En el plano de las inversiones, el escenario de un Brent en torno a US$80 no modifica el atractivo de Vaca Muerta. Dreizzen se\u00f1ala que ese nivel sigue siendo muy competitivo para invertir en el shale argentino. El riesgo aparece si el precio se acerca a US$65, que es donde empieza a rozar el breakeven (rentabilidad) de muchos proyectos. Por ahora, ese escenario luce alejado: incluso en el caso de un acuerdo amplio -al que Rystad le asigna apenas un 10% de probabilidad- el Brent no colapsar\u00eda de forma inmediata.<\/p>\n
Donde el impacto podr\u00eda ser m\u00e1s significativo es en los proyectos de gas natural licuado. Dreizzen advierte que si el precio del GNL volviera a valores por debajo de US$10 por mill\u00f3n de BTU, la presi\u00f3n sobre la competitividad de los grandes proyectos argentinos ser\u00eda considerable. Carnicer agrega que el mercado de GNL es el m\u00e1s r\u00edgido de los tres commodities energ\u00e9ticos porque depende de infraestructura compleja y contratos de largo plazo, y que probablemente mantendr\u00e1 una prima por seguridad de suministro incluso tras la normalizaci\u00f3n del Golfo.<\/p>\n
M\u00e1s all\u00e1 del impacto inmediato, la crisis dej\u00f3 una lectura estrat\u00e9gica para Argentina. Carnicer subraya que los compradores internacionales aprendieron que la seguridad de suministro tiene valor econ\u00f3mico: no solo miran precio, sino origen, confiabilidad contractual e infraestructura. Vaca Muerta tiene una oportunidad para posicionarse como fuente de diversificaci\u00f3n, pero aprovecharla depende de inversiones en puertos, almacenamiento y credibilidad exportadora.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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