Vaca Muerta y reguladas: qué esperar para las acciones energéticas en el segundo semestre

Tras un primer semestre en el que todas las acciones de las 21
empresas argentinas que integran el Mervalregistraron pérdidas -excepto
Mirgor(+0,38%)-, el segundo semestre ofrece otro horizonte para la renta
variable argentina. En ese grupo, las energéticas son algunas de las que registran
las mejores perspectivas, con división entre las petroleras de Vaca Muerta y las de
servicios reguladas, de acuerdo a perspectivas del sector privado.
En el mes de julio, el S&P Merval subió 16,2% en pesos y un 3,8% en dólares
según datos de SBS. Y entre las once acciones líderes, se ubican siete de las ocho
que cotizan en la bolsa local. Con Transener(TRAN) como líder(+30,75%), seguida
por Transportadora de Gas del Sur(23,80%) y Transportadora de Gas del Norte
(23,17%).
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la próxima década
Esta semana, el banco de inversión JPMorgan reiteró su optimismo con las
acciones argentinas y sobreponderó tres acciones: Grupo Financiero Galicia
(GGAL), YPF y Vista Energy (VIST).
Empresas argentinas en el primer semestre (enARS$)
Edenor(EDN):-37%.
Metrogas (METR):-33%.
Transener:-24,91%.
TGN:-20,43%.
YPF:-24,30%.
Central Puerto (CEPU):-20%.
Pampa Energía (PAMP):-19%.
TGS:-7%.
Empresas argentinas en julio (enARS$)
Transener: 27,12%.
TGS: 24,92%.
Pampa Energía: 23,02%.
Edenor: 21,25%.
YPF:19,70%.
TGN:18,89%.
Metrogas:17,03%.
Central Puerto:17,02%.
ADRargentinos enWallStreet en julio (enUS$)
TGS: 7,94%.
Pampa Energía: 7,71%.
Edenor: 7,07%.
YPF: 4,71%.
Central Puerto: 2,54%.
Perspectivas para el segundo semestre
Este período estará marcado por el proceso electoral, que tendrá dos fechas clave:
las elecciones bonaerenses del 7 de septiembre y las elecciones nacionales del
26 de octubre. En el mercado son optimistas respecto a que eltrade electoral
resulte en ganancias para las acciones argentinas, tras la corrección del primer
semestre.
Previo a la fecha de las elecciones, se dará la temporada de resultados financieros,
en el cual las empresas que cotizan en la bolsa darán a conocerlos balances del
segundo trimestre del año.
La sociedad de bolsa Allaria mantiene recomendación de compra para todas las
reguladas: Transener, TGS, TGN, CEPU, Edenor, Ecogas y Metrogas, pese a que
en algunos casos anticipa una caída en los ingresos para el segundo trimestre.
En el caso de TGS, mayortransportadora de gas del país, Allaria señala que los
ingresos y EBITDA caen en términos reales de manera secuencial e interanual,
debido, entre otros factores, a que se refleja el impacto negativo de la inundación de
Bahía Blanca, que dejó fuera de operaciones a partir del 7 de marzo a la planta Cerri.
No obstante, en las últimas semanas se confirmaron dos noticias que mantienen
alcista las perspectivas para esta compañía: la prórroga desde 2027 por veinte
años de la licencia de servicio de transporte de gas natural. Y haber sido la única
oferente en la licitación para la ampliación del Gasoducto Perito Moreno, que
prevé una inversión porUS$500 millones. El consenso de los analistas
recopilados por Bloomberg estima un precio objetivo de la acción para los próximos
doce meses de US$35,98.
Fuentes del sector esperan que esa prórroga se extienda alresto de las reguladas de
gas en el corto plazo. La expectativa está fijada en Metrogas, dado que es la señal
que espera YPF para acelerarla venta de sus acciones en esta compañía.
El caso de las petroleras
En el caso de las empresas que operan en Vaca Muerta, el escenario también es
optimista, pese a las volatilidades que enfrentó el sector porla caída del precio, que
impactó en una baja de la actividad.
AdCap Grupo Financiero proyecta para YPF una caída del 8% interanual de los
ingresos como resultado de menores precios y un menorrendimiento de
refinación. También anticipa una moderada caída trimestral de la producción de
petróleo compensada en parte con un aumento en la producción de gas.
Aún así, mantiene recomendación de compra para esta acción con un precio objetivo
de US$50 desde los US$33 actuales. El consenso deBloomberg fija un target de
US$46,64.
Leve recuperación de las
energéticas de servicios regulados
Desde el 02/01/2025 al 29/07/2025
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
Transener Central Puerto Edenor TGS TGN Metrogas
Reflejado en pesos argentinos
Fuente:Bloomberg
Para Pampa Energía, que también participa de negocios regulados (generación de
energía eléctrica, y que es subcontrolante de Transener y TGS),AdCap fijó un precio
de objetivo para la acción deUS$107, por encima de los US$103,64 del consenso
de los analistas recopilados por Bloomberg. AdCap estima que la compañía de
Marcelo Mindlin no reportará cambios en los ingresos respecto al trimestre anterior,
pero sí habrá una caída interanual en el Ebitda ajustado.